Petit mémo à propos des warrants

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Petit mémo à propos des warrants»

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Remarque très importante :

Il est vraisemblable que, d'ici peu (nous sommes le 10 mai 2008), toutes les quotités de warrants seront supprimées :
la Société Générale l'a fait le 21 avril, la BNP-Paribas le fera le 21 mai,
il est probable que tous les autres émetteurs suivront.

Succès Bourse est en train de refondre ses livres électroniques sur les warrants en fonction de cette nouvelle donne

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Quelques rappels, en guise d'explications supplémentaires :
à la monnaie : au moment du choix, le prix d'exercice (PE) du warrant, Call ou Put,
est à peu près égal au cours du support (S), quel que soit ce dernier ;
hors de la monnaie : au moment du choix, le prix d'exercice (PE) du Call warrant
est supérieur au cours du support (S), le prix d'exercice (PE) du Put warrant est inférieur
au cours du support (S) ;
• dans la monnaie : au moment du choix, le prix d'exercice du (PE) Call warrant
est inférieur au cours du support (S), le prix d'exercice (PE) du Put warrant est
supérieur au cours du support (S).

 

Ce qui donne en résumé le tableau A ci-dessous :

Nature du warrant
Dans la monnaie
A la monnaie
Hors de la monnaie
Call warrant
PE inférieur à S
PE égal à S
PE supérieur à S
Put warrant
PE supérieur à S
PE égal à S
PE inférieur à S

 

Le tableau B ci-dessous peut vous être utile

Nature
Conservation
Échéance
Prix d'exercice
Delta
Call CT
15 jours maxi
de 1 à 3 mois
à la monnaie ou hors de la monnaie
40 % à 55%
Call LT
de 3 à 6 mois
de 9 à 12 mois
à la monnaie
55%
Put CT
15 jours maxi
de 1 à 3 mois
à la monnaie ou hors de la monnaie
- 35% à - 45%
Put LT
de 3 à 6 mois
de 9 à 12 mois
à la monnaie
- 45%


ATTENTION :

1 - QUESTION IMPORTANTE : pourquoi n'y a-t-il pas dans ce tableau de warrants, Calll ou Put, dans la monnaie ?
A mon avis, il faut être très expérimenté pour se lancer dans l'investissement sur des warrants dans la monnaie.
Pourquoi ?
Réfléchissez à cela :
• si vous voyez un support (ou sous-jacent) monter, vous choisissez un Call warrant,
- soit à la monnaie, c'est-à-dire dont le prix d'exercice est approximativement équivalent au cours du suppport quand vous le choisissez,
-
soit hors de la monnaie, c'est-à-dire dont le prix d'exercice est légèrement supérieur au cours du support au moment où vous le choisissez.
Si vous avez bien anticipé le mouvement du support, votre Call warrant vous rapportera.
• dans le cas contraire (support ou sous-jacent qui baisse), vous allez choisir un Put warrant
- soit à la monnaie, c'est-à-dire dont le prix d'exercice est approximativement équivalent au cours du suppport quand vous le choisissez,
- soit hors de la monnaie, c'est-à-dire dont le prix d'exercice est légèrement inférieur au cours du support au moment où vous le choisissez.
Si vous avez bien anticipé le mouvement du support, votre Put warrant vous rapportera.
Ces deux choix correspondent à une certaine logique.
L'investissement sur des warrants dans la monnaie est exactement le contraire. Autrement dit, tant que vous ne maîtrisez pas parfaitement les warrants et leurs particularités, à mon avis, abstenez-vous d'investir sur des warrants dans la monnaie.

2 - pour les warrants hors de la monnaie, limitez-vous à une différence maximale de 20% environ entre le prix d'exercice du warrant et le cours du support ;

3 - vous aurez certainement l'occasion de trouver des choses «aberrantes».
Exemple : un support augmente de 0,5 % et c'est un Put qui augmente, alors que les Calls baissent. La volatilité a un rôle là-dedans ;

4 - en général, j'ai constaté une sorte de prééminence de l'échéance sur le prix d'exercice.
Autrement dit, entre deux warrants de même prix d'exercice,
c'est celui qui est à plus courte échéance qui connaîtra
les meilleures variations (ou les pires si vous vous êtes trompé de sens...) ;

5 - méfiez-vous des «penny warrants», à 0,01 EUR, 0,02 EUR,... jusqu'à au moins 0,05 EUR.
Leur comportement est souvent erratique. Et n'oubliez pas que pour gagner de l'argent dessus, il faut que le support augmente parfois au minimum de 200 % !

Bon courage !

 

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