«Cher Lecteur, Succès Bourse
vous propose un
Petit mémo à propos des warrants»
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Remarque très importante :
Il
est vraisemblable que, d'ici peu (nous sommes le 10 mai 2008), toutes les quotités
de warrants seront supprimées :
la Société Générale l'a fait le 21 avril, la BNP-Paribas
le fera le 21 mai,
il est probable
que tous les autres émetteurs suivront.
Succès Bourse est en train de refondre ses livres électroniques sur les warrants en fonction de cette nouvelle donne
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Quelques
rappels, en guise d'explications supplémentaires :
• à la monnaie : au moment du choix, le prix d'exercice
(PE) du warrant, Call ou Put,
est
à peu près égal au cours du support (S),
quel que soit ce dernier ;
• hors de la monnaie : au moment du choix, le prix d'exercice
(PE) du Call warrant
est supérieur au cours
du support (S), le prix d'exercice (PE) du
Put warrant est inférieur
au cours du support (S) ;
• dans la monnaie : au moment du choix, le prix d'exercice
du (PE) Call warrant
est inférieur au cours du support (S), le prix d'exercice
(PE) du Put warrant est
supérieur au cours du support (S).
Ce qui donne en résumé le tableau A ci-dessous :
| Nature
du warrant |
Dans
la monnaie |
A
la monnaie |
Hors
de la monnaie |
| Call
warrant |
PE
inférieur à S |
PE
égal à S |
PE
supérieur à S |
| Put
warrant |
PE
supérieur à S |
PE
égal à S |
PE
inférieur à S |
Le tableau B ci-dessous peut vous être utile
| Nature | Conservation |
Échéance
|
Prix
d'exercice |
Delta |
| Call CT | 15
jours maxi |
de
1 à 3 mois |
à
la monnaie ou hors de la monnaie |
40
% à 55% |
| Call LT | de
3 à 6 mois |
de
9 à 12 mois |
à
la monnaie |
55% |
| Put CT | 15
jours maxi |
de
1 à 3 mois |
à
la monnaie ou hors de la monnaie |
-
35% à - 45% |
| Put LT | de
3 à 6 mois |
de
9 à 12 mois |
à
la monnaie |
-
45% |
ATTENTION :
1 - QUESTION IMPORTANTE
: pourquoi n'y a-t-il pas dans ce tableau de warrants, Calll ou Put, dans
la monnaie ?
A mon avis, il faut être très expérimenté
pour se lancer dans l'investissement sur des warrants dans la monnaie.
Pourquoi ?
Réfléchissez à cela :
• si vous voyez un support (ou sous-jacent)
monter, vous choisissez un Call
warrant,
- soit à la monnaie, c'est-à-dire
dont le prix d'exercice est approximativement équivalent au cours du
suppport quand vous le choisissez,
- soit hors
de la monnaie, c'est-à-dire dont le prix d'exercice est
légèrement supérieur au cours du support au moment où
vous le choisissez.
Si vous avez bien anticipé le mouvement du support, votre Call warrant
vous rapportera.
• dans le cas contraire (support ou sous-jacent
qui baisse), vous allez choisir un Put
warrant
- soit à la monnaie, c'est-à-dire dont le prix d'exercice est
approximativement équivalent au cours du suppport quand vous le choisissez,
- soit hors de la monnaie,
c'est-à-dire dont le prix d'exercice est légèrement inférieur
au cours du support au moment où vous le choisissez.
Si vous avez bien anticipé le mouvement du support, votre Put warrant
vous rapportera.
Ces deux choix correspondent à une certaine logique.
L'investissement sur des warrants dans la monnaie est exactement le contraire.
Autrement dit, tant que vous ne maîtrisez pas parfaitement les warrants
et leurs particularités, à mon avis, abstenez-vous d'investir
sur des warrants dans la monnaie.
2 - pour les warrants hors de la monnaie, limitez-vous à une différence
maximale de 20% environ entre le prix d'exercice du warrant et le cours du
support ;
3 - vous aurez certainement l'occasion de trouver des choses «aberrantes».
Exemple : un support augmente de 0,5 % et c'est un Put qui augmente, alors
que les Calls baissent. La volatilité a un rôle là-dedans
;
4 - en général, j'ai constaté une sorte de prééminence
de l'échéance sur le prix d'exercice.
Autrement dit, entre deux warrants de même prix d'exercice,
c'est celui qui est à plus courte échéance qui connaîtra
les meilleures variations (ou les pires si vous vous êtes trompé
de sens...) ;
5 - méfiez-vous des «penny warrants», à 0,01 EUR,
0,02 EUR,... jusqu'à au moins 0,05 EUR.
Leur comportement est souvent erratique. Et n'oubliez pas que pour gagner
de l'argent dessus, il faut que le support augmente parfois au minimum de
200 % !
Bon courage !
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